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国内外价差拉大
而值得我们关注的是，近来国内国际钢价价差拉大，分析师认为这将进一步推高国内钢价。据海关最新统计数据，08年5月份我国钢材出口556万吨，环比增加78万吨，同比减少61万吨，下降9.9%，1-5月累计出口钢材2171万吨，同比下降20.8%。东方证券认为，国内国际钢材价格价差扩大是出口反弹的主要驱动因素，而随着国际钢价近期大幅攀升，中国与国际市场的有效价差再次扩大，6月份钢材出口反弹将延续；钢材出口价格的反弹对国内钢材上涨形成重要支撑与推动，加之原材料上涨，08年国内钢价将维持高位运行。
对未来钢铁行业前景，不少分析师表示看好。中信证券继续维持前期“高成本、高价格、高效益”的观点，认为钢铁作为工业化的必需品，需求增长刚性，而长期以来大多数人对钢铁需求低估，在建和拟建的新增产能投放要等3~5年之后，而作为国际新增产能80%来源的中国，受宏观调控、节能减排和淘汰落后产能的影响，国内钢材供给大幅度下降，钢铁行业景气将持续到2010年之后。大通证券也认为，由于原材料高成本对钢价造成支撑。另外，国际市场钢材价格上涨幅度大大超过国内，近期美国、欧洲、日本、韩国钢厂纷纷上调三季度价格，使国内外钢材差价创历史高位，这也给国内钢价造成支撑，下半年国内钢价有望维持高位运行。
相对而言，国泰君安的观点不如中信和大通乐观。它认为，国内钢价短期上涨无虞，但4季度后下跌风险加大。按6月初相对年初价格涨幅分品种来看，普线为29.8%、螺纹钢为24.5%、中厚板为26.4%、热轧板为21.3%、冷轧板为25.4%、无缝管为26.1%，各品种涨幅基本一致，说明今年钢价上涨更多是源于成本推动而非需求拉动。国泰君安预计短期内钢铁价格上涨趋势不改，但步伐将放缓，3季度也有望高位维持，主要理由有：1）钢企的焦煤成本压力逐渐增大；2）奥运停产（华北地区为主）；3）煤炭资源紧缺及夏季限电将压缩产量（华南及华东地区为主）；4）优先保证灾后重建所需钢材供给可能会导致其他地区资源紧张；5）但下游承受能力已至极限，需求萎缩迹象已经显现。它还提到，中长期来讲，随着奥运和夏季限电等制约供给因素消除，特别是预期宏观经济放缓对需求支撑的减弱，市场定价权可能会从目前的供给方主导转为需求方主导，预计钢铁在4季度至明年1季度出现回调的概率较大。瑞银也认为中国钢铁企业的利润率可能在2008年二季度触顶，理由有两个：一是下半年平均售价涨幅趋于放缓，特别是考虑到地震后启动的物价控制措施；二是原材料成本可能继续上涨，比如受煤炭和焦煤供应紧张推动。
天相投顾钢铁行业分析师王昭华在接受本报记者采访时表示，目前业内对钢铁行业未来景气情况分歧很大，主要因为国内宏观经济走势不明导致对需求估计不同，他个人还是看多钢铁行业，认为2010年前行业景气将保持不变。
整合加速带来主题投资机会
除了钢价“风生水起”外，行业重组大戏也开始上演，钢铁行业变得越来越有看头。6月11日，唐钢和邯钢牵头组成的河北钢铁集团正式挂牌成立，新集团公司钢铁产能将达到3175万吨，超过宝钢成为全国第一大钢铁企业集团。这是继3月份宝钢重组广钢和韶钢、武钢重组柳钢、济钢和莱钢共同组成山东钢铁集团后，国内钢铁行业上演的第四出重组大戏。早在年初券商发布的钢铁行业08年投资报告中就着重指出，今年产业整合将是钢铁行业主要的投资线索。
蒋璆在接受本报记者采访时表示，从年初以来钢铁重组进程开始加快，短期来看河北钢铁的成立会影响统计口径，但对钢铁行业供需不会产生实质性的影响。他还强调，之前发生的多起国内钢铁企业重组由于所有权归属问题，实质性重组难以展开，行业整合不甚理想，但考虑到邯钢和唐钢都归河北省政府管辖，整合可能会稍微容易。
申银万国的观点与国泰君安基本一致。申万也认为地域和产权性质限制是行业整合的最大壁垒。考虑到现实情况，未来中国钢铁也重组最可能的图景是：宝钢、武钢、鞍钢进行跨地域整合，但仅限于产钢中小省份，产钢大省则拥兵自重，进行自我整合。申万强调，08年以来钢铁行业大型重组事件不断，这表明中央政府的明确意向和地方政府的产业意识成长终于使国内钢铁产业整合步伐开始逐渐加快，无论方式如何出人意料，整合速度加快终将使行业集中度提高，从而惠及整个行业。
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