从目前下游行业公布的最新数据来看，汽车产量的增长速度出现了明显的下降，商品房销售面的增长率回落至－7.21%，此外，机械行业，尤其是与房地产行业相关的工程机械设备等的销量增速也出现了不同幅度的下降。紧缩性的货币政策对需求的抑制作用已开始逐步显现。
6月份钢材产品出口量环比下降最为明显的是板材产品，其中降幅最为明显的是中板，6月份中国共出口中板36.01万吨，环比减少15.87万吨，环比下降30.59%。板材下游产品分布主要为机械、汽车、家电、电气设备等制造业，板材出口量的迅速下降很可能意味着国外制造业对钢铁需求出现了问题。我们担忧的是，在国内需求存在问题的同时，若国际钢铁需求继续下降，钢铁行业的盈利能力将面临较大的挑战。
第三季度中国钢铁行业很可能将面临盈利能力的明显下降。盈利能力的下降一方面来源于需求的不确定性，另一方面来源于成本的上升。从钢铁主要下游需求行业建筑、机械、汽车等行业的情况来看，钢铁需求增长状况正逐步恶化，这或许已在近期的钢价变动上开始体现。近期伴随着钢价下跌的是焦炭价格的较大幅度的上涨。从6月初至今，上海二级冶金焦的含税价上涨了约800元/吨，涨幅达到32.8%，河北二级冶金焦的价格上涨了约600元/吨，涨幅达到24.4%，这对钢铁行业盈利能力的挤压是非常明显的。
根据我们估算的结果，近几周主要钢材产品的毛利空间正持续地在缩小，我们维持对钢铁行业“同步大市”的投资评级，对于钢铁股仍然建议投资者继续等待机会。
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